Der kanadische Edelmetallproduzent Timmins Gold (ISIN: CA88741P1036 / TSX: TMM – www.commodity-tv.net/c/search_adv/ -), der im mexikanischen Bundesstaat Sonora die ,San Francisco'-Gold- und Silbermine betreibt, erzielte im 2. Quartal, trotz eines schwächeren Produktionsergebnisses von 23.055 Unzen Goldäquivalent und einem operativen Verlust von 1,86 Mio. USD, noch einen kleines Gesamtplus von 629.000,- USD, so dass hinsichtlich des Gewinns pro Aktie am Ende zumindest eine ,schwarze Null' zu Buche stand. Außerdem konnte das Unternehmen aus Vancouver / British Columbia einen neuen Rekord beim Erzdurchsatz seiner ,San Francisco'-Verarbeitungsanlage vermelden. Mit durchschnittlich 24.754 Tonnen pro Tag lag man dort ca. 3 % über dem Vorjahreswert.
Gerade angesichts des Produktionsergebnisses sollte zukünftig mit einer Besserung der Zahlen zu rechnen sein. Vor dem Hintergrund des jüngsten Goldpreiseinbruchs ist das Unternehmen dabei, seine Abbaupläne für die ,San Francisco'-Mine anzupassen. Man konzentriert sich auf die Areale mit dem niedrigsten Abraum-Erz-Verhältnis um so den kurzfristigen Cash-Flow zu maximieren. Hier sollten bereits die ersten Früchte getragen werden, die die Gesamtförderkosten (,All-in sustaining cash costs') wieder unter das derzeitige Niveau von 1.134,- USD pro Unze fallen lassen. Auch die begonnene unterirdische Pilotphase, die ebenfalls zur Kostenreduktion beitragen soll läuft gut an und ist bereits zu mehr als 50 % abgeschlossen.
Mit dem im Dezember 2014 übernommenen ,Caballo Blanco'-Projekt von Goldgroup Mining, im mexikanischen Bundesstaat Veracruz, für die Summe von 10 Mio. USD Plus ca. 16 Mio. eigenen Aktien hat das Management einen weiteren cleveren Schachzug hinsichtlich einer dynamischen Produktionsausweitung gemacht. Die Projektzahlen können sich gemäß der vorläufigen wirtschaftlichen Bewertung (,PEA') aus dem Jahr 2012 mit Investitionskosten für den Aufbau der Mine von nur 84,8 Mio. USD sehen lassen. Wir gehen nach unserem derzeitigen Informationsstand davon aus, dass zumindest eine Vorproduktion mit Investitionskosten von lediglich 20-30 Mio. USD bereits nächstes Jahr beginnen könnte.
Mit einem weiteren Paukenschlag konnte das Unternehmen nur knapp drei Monate später im Februar 2015 aufwarten, als man die Übernahme von Newstrike Capital mitteilte. Newstrike Capital brachte ein sehr interessantes Goldprojekt Namens ,Ana Paula' mit ein. In der unmittelbaren Umgebung des sich im mexikanischem Bundesstaat Guerrero befindlichen Projekts befinden sich bereits namhafte Projekte, wie Torex Golds ,Morelos'-Mine und Goldcorps ,Los Filos'-Mine. In ,Ana Paulas' Einzugsgebiet befindet sich der Fluss ,Balsas', der ein Wasserkraftwerk in der Region speist. Eine Hochspannungsleitung verläuft direkt über ,Ana Paula' und gut befahrbare Zufahrtsstraßen sind ebenfalls bereits vorhanden. Zudem gehört ,Ana Paula' mit Erzgraden von 2,24 Gramm Gold pro Tonne Gestein zu den hochgradigsten offenen Tagebergbauminen in Amerika.
Die Kennzahlen der vorläufigen Wirtschaftlichkeitsstudie (,PEA') für das ,Ana Paula'-Projekt sind sehr attraktiv! Bei einer geschätzten Minenlaufzeit von 8,2 Jahren, in denen durchschnittlich 116.000 Unzen Gold und 239.000 Unzen Silber pro Jahr gefördert werden, liegen die Gesamtkosten (,All-In Sustaining cash costs') unter Einberechnung der Nebenprodukte bei niedrigen 526 USD pro Unze Gold.
Wir gehen davon aus, dass bei einer heutigen Überarbeitung der ,PEA' bedeutend bessere Kennzahlen ermittelt würden. Aufgrund vieler bereits geschlossenen Minen könnte sich Timmins gebrauchtes, aber sehr gutes Equipment wesentlich günstiger beschaffen als in der ,PEA' berechnet, was die veranschlagten Investitionskosten von 160 Mio. USD um geschätzt 25 % auf rund 120 Mio. USD senken könnte.
Aufgrund dieser Fortschritte, einem Kassenbestand per Ende Q2 von 21,6 Mio. USD denen Schulden von nur rund 10 Mio. USD gegenüber stehen, einem Bilanzwert von rund 377 Mio. USD und einer Marktkapitalisierung von nur noch rund 88 Mio. CAD halten wir die Aktie von Timmins Gold derzeit für sehr interessant. Die Marktkapitalisierung ist zu rund 25 % durch Cash hinterlegt.
Auch der Goldpreis könnte im Bereich 1.100,- USD einen Boden bilden, von dem aus mittel- und langfristig steigende Notierungen zu erwarten sein sollten. Daher ist jetzt die Zeit gekommen, um sich aussichtsreiche Unternehmen anzusehen und sich eine Watchlist anzulegen, in die Timmins aufgenommen werden sollte.
Für noch weiterführende Informationen empfehlen wir Ihnen den Ringler Research aus dem August 2015, in dem das Unternehmen komplett durchgerechnet und analysiert wurde. Ringler sieht das Kursziel bei 1,40 CAD binnen 12-24 Monaten.
Einen kurzen Hinweis wollen wir noch zum Verlauf des Aktienkurses geben, bei dem im August erhöhte Umsätze festzustellen waren. Nach unseren Informationen gab es einige Umschichtungen von Fonds, da Timmins Gold aufgrund der massiven Kursverluste den S&P Small Cap Index verlassen musste. Die Aktie war aufgrund der Newstrike Übernahme auch extremen Shortspekulanten ausgesetzt, was den Kursverlauf zusätzlich belastete. Hier sollte jetzt wieder Ruhe reingekommen sein und Timmins wieder zu einem soliden Investment werden lassen.
Viele Grüße
Ihr
Jörg Schulte
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